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15日本股市发展史（第2页）

4月20日，高桥是清出任财政部部长后，由政府担保，对台湾银行进行了2亿日元的特别融资，避免了台湾银行的破产。

同时对其他银行进行共计18.68亿日元的特殊融资，这场恐慌在5月份才得以平息。由于恐慌发生在昭和年间，因此这场金融恐慌也被称为“昭和恐慌”，日本东京股票交易所的股价从139.71点下跌到了89.72点。

3、世界经济危机与高桥财政

一战爆发后，各国禁止了黄金的出口，国际金本位制暂时停止。战后，各国陆续恢复金本位制，但是日本的金本位制度恢复却异常困难。

这是因为，实施金解禁政策以及维持金本位制度，需要国际收支长期处于顺差状态，而战后日本的贸易一直处于逆差状态。

为了缓解这一局面，1929年6月，滨口雄幸内阁上台后，提出取削减财政支出和节约消费的政策来，目的是要抑制国内需求，减少进口。

同时，推行产业合理化政策，降低物价水平，来提升出口产品的国际竞争力，增加出口。

但由于各贸易国普遍恢复金本位制，导致物价整体偏低。所以实际上，并没有起到改善贸易情况的目的，反而使日本国内经济陷入了通货紧缩，国内经济走向萧条。

1929美国经济危机的爆发，将本就处于萧条期的日本经济推向深渊。

一战结束后，美国经济的繁荣从战后一直持续到20世纪20年代，长期过热的经济催生了投机泡沫，股市高涨。

美国联邦储备体系为了抑制投机交易，于1928年采取了金融紧缩政策，这直接导致了1929年10月24日的股市崩盘。

由于世界大部分国家都与美国保持着密切的贸易往来，使得这场股市冲击由美国辐射至世界各国，多个国家因此遭受巨大损失，日本也不例外。

日本投资者的信心遭到重创，导致东京和大阪两大股票交易所的股价再次暴跌，最终，两大交易所陷入混乱并停业。

而美国的经济危机之所以能够迅速传播到其他国家，与各国恢复金本位制有一定的联系。

由于各国为了恢复金本位制的做法与日本相似，也是以国内经济的紧缩为代价，来换取对外贸易的顺差，这就导致全球范围内出现通货紧缩的现象，经济增长动力不足。

其次，在金本位制恢复之后，美国成为最大的黄金流入国，为了维持金本位制的平衡，美国主要通过对其他国家进行资本投资，来支撑世界经济的发展。

而危机爆发后，美国需求锐减，对外投资减少，其他国家为了维持金本位制，只能继续采取国内通货紧缩的政策，却使得国家陷入了经济低迷的恶性循环。

最终，为打破这种恶性循环，多数国家开始选择脱离金本位制。

1931年9月，英国率先脱离了金本位制，之后各个国家紧随其后相继推出，国际金本位制分崩离析。

在危机刚刚传播至日本国内时，内阁仍希望能维持住金本位制度，因此并没有采取有效的措施来应对经济危机，导致国内经济持续疲软，矛盾日益加剧，国内军国主义情绪高涨。

并且在经济危机爆发后，国内军国主义情绪逐渐到达顶峰，日本军部也在此期间实现了法西斯化。

随着国内法西斯势力日益壮大，日本军部开始向政党发起进攻，试图推翻内阁，阻止金本位制的恢复。

为了摆脱国内经济危机的困境，20世纪30年代初，日本军部提出出兵中国东北的议案。

但这一主张在当时并未得到内阁的支持，这引起军部的不满。

在1930年11月，滨口首相参加陆军演习时，在东京车站遇刺，次年去世。

滨口首相遇刺后，若槻礼次郎继任首相，日本的权力中心逐渐向军部转移，军部无所忌惮地准备对中国东北发动战争。

在战争取得初步胜利后，军部法西斯势力借势在国内策划了一系列政变，意图夺取政权。

最终，1932年，若槻内阁被迫辞职，军部提出“废除政党政治”的要求，日本历史上的政党内阁时代结束。

若槻内阁辞职后，犬养毅内阁上台，任命高桥是清进行经济改革，这一时期的经济政策也被称为“高桥财政”。

高桥是清为缓解日本的经济危机采取了以下三种措施：

一、禁止黄金出口，日本脱离金本位制，取消黄金准备对货币发行的限制；

二、实行积极的财政政策，缓解通货紧缩；

三、日本银行认购国债发行，扩大货币供应量，降低资本利息。

20世纪30年代初的高桥财政时期，概括来说就是货币政策与财政政策的双扩张时期。

双扩张政策使得日本公债发行额大量增加，巨额公债的消化需求以及企业的直接融资需求，促进了20世纪30年代初股市发展。

经济危机后，日本名义国民总支出情况

4、战时的经济统制政策

但是在“高桥财政”过度宽松的货币政策下，通货膨胀悄然抬头，甚至到后期演变为了恶行通胀。

为了控制物价，高桥于1934年开始实行财政紧缩政策。

对于需要扩大军费的军部来说，高桥所采取的财政抑制方针，极大地引发了陆军的不满情绪，这种不满最终于1936年彻底爆发，陆军发动政变并成功刺杀高桥是清。之后，日本进入了战时经济统制时期。

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