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第九十一章 资本循环回路（第2页）

荣克在SP架构未清晰，布局未完成，护体神功未大成前，是不敢这么玩的。支撑点太少，乱跳容易掉坑里。

那就只有另一个方法，把增值部分再扔出去，滚动再投资。

最好再欠银行一屁股债，谁也收不了他的税。汽车飞机挂公司，生活品质一分都不会减少，要那么多现金何用？

收购与入股，就是再投资的一种。雅虎，微软与谷歌等等的很多投资，就是这个目的。

WholeFoods，1992年在纳斯达克上市，流通股份近3亿2千万股，最高是2013年曾达到60多美元，目前股价持续徘徊在30美元，波澜不惊的持续了一年半，市值90多亿美元。

WholeFoods现金和投资资金长期占总股本的7到9点，这部分活钱怎么用？是用于扩张，用于回购股票，还是用于分红？

三个选择，会导致二级市场产生分歧。

WholeFoods这几年的选择偏保守，回购大于扩张大于分红，导致股价一年半没动过，是换手的好时机。

麦基非常优秀，世界顶尖的CEO。他的领域不像韦尔奇在经营，与乔布斯一样，在忽悠，是商界的红衣主教，这类人的人格魅力同属顶尖。

作为WholeFoods的三名联合创始人之一，他持股只有七八千万美元，不到百分之一，年薪只拿一美元。

坏的是，老麦把WholeFoods搞成全流通普通股了，没投票权十倍的法人B股。资本会谋求优先收益权股份，财团控制关联公司，则会谋求少花钱多投票，B股才是不显山不露水的控制杠杆。

比如默多克的新闻集团，董事会成员与董事长都是B类才有投票权。

PayPal之所以被称为硅谷黑帮，就是这帮人也老这么干，拿B股裹挟公司，相互托抬。

不过，WholeFoods有一种美国特色的冷藏股，来源于股票回购。

上市公司把盈利大部分拿来回购股票，避税兼拉抬股票，然后要么注销，要么脱离每股加权计算与收益分配，冷藏起来。

冷藏股或作为内部中高管的期权，或发行可转债，或再卖出。

美股最大的升值推力，就在股票回购。SEC与美股对上市公司短期盈利，与财务报表都有要求。美股上市公司的CEO全是洗澡工，个个会洗财报。

这把美股打的价虚高，但美股的流通性与融资效果并不好。

上市就是为了融资，融不到钱管的又严，动不动就被诉，不准乱折不准乱配股乱增发，没法二次增发融资，就首次IPO的钱够干什么。

所以，某国不少股都私有化退市了，回更轻松的地方玩了。每年都能配股增发，年年融资，动不动题材与重组。

荣克跟默多克的想法是一致的，本来没有全面收购WholeFoods的想法。

与WholeFoods同样的有机超市NaturalGrocers的市值只有2亿6千万美元，市值只有前者的百分之三。

以社区小店形式做有机小零食的TraderJoe's同样非常有潜力，自有品牌占八成，是WholeFoods自有品牌的五倍。而且尚未上市，股份在德国阿尔巴切特家族的弟弟手里。

这两家加上被PE私募Apollo子公司13.6亿美元收购的有机菜市场Fresh，就是北美做有机超市的前四了。

收购后两者，甚至Fresh，代价要小的的多。

但是，荣克不是为了投资与经营，是为了溢价权。第一个收购目标，必须是有机市场公认的NO.1，必须先摘皇冠。

他是想把WholeFoods当做零售渠道与关联方，一个SP生态的品牌放大器。

对WholeFoods拥有一定的影响力，不但SP生态品牌与产品会溢价，WholeFoods里的所有有机产品生产商，全都会成为SP生态潜在的优质客户。

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